摘要：近几年，关注股息率与持续性的红利投资逐步走“红”，受到个人投资者与保险等机构资金的青睐；行...
近几年，关注股息率与持续性的红利投资逐步走“红”，受到个人投资者与保险等机构资金的青睐；行情波动下，“科技+红利”的哑铃配置策略也屡被提及。红利不仅是一种资产，亦成为一种理财哲学。
红利投资本质解析：长期稳定的股东回报与价值创造机制
红利投资是指选择股票时，重点关注过往能持续现金分红，并且有不错股息率的上市公司，由此构建投资组合。
嘉实红利精选基金经理陈黎明指出，红利投资的内涵，核心是关注股息率。股息率的概念是简单的，但它背后的内核并不简单。股息率由ROE、分红比例、PB决定，因此在选择股票时，红利投资会关注上市公司的需求前景（ROE）、商业模式（ROE）、公司治理（分红比例）和估值水平（PB）。
陈黎明进一步阐述了优质红利资产的三个核心条件：持续稳定的分红能力、明确的分红意愿以及合理的估值水平。他指出，同时具备这些条件的上市公司往往拥有良好的行业发展前景、可持续的商业模式和优秀的管理团队，所以长期来看，能够为投资者提供相对稳健的持有体验。
可见，红利是衡量股票价值的一种视角，红利是一种立足价值的投资观，是一种追求胜率的方法论。
红利策略的多元化演进：从“+红利”到“红利+”
历史数据显示，在中证红利全收益指数的历史回报构成中，股息收益贡献超过一半，企业利润增长贡献次之，估值提升的贡献相对最小。这种收益结构，意味着红利投资的回报来源相对更加稳定可预期，特别适合追求长期资产稳健增值的投资者群体。
而回顾2021-2024年红利行情主线，驱动力是长期利率中枢下行，带来了高股息资产的全面重估。陈黎明认为，这个过程或以2025年初10年期国债收益率跌至1.6%而结束，随着2025年以来利率走平，红利资产的主要关注点从估值和股息率，回到了利润本身，红利投资迎来从“+红利”到“红利+”的转折年。
所谓“红利+”，是在股息率和稳健性的基础上，要考虑其他的因素，如未来的成长性。当前主流的两种红利策略方向，一是红利成长策略，在保持合理股息率的基础上兼顾企业的成长潜力，适合希望平衡稳健性与收益增长的投资者；二是红利低波策略，更强调股价的低波动性，更适合风险承受能力相对更低的、偏保守型投资者。
陈黎明表示，在利率下行阶段，红利低波策略通常表现突出；而在利率企稳时期，适当配置红利成长策略以求获得更好的综合收益。
2026年红利投资展望：四大理由支撑长期向好
展望2026年，嘉实基金陈黎明从四个维度系统阐述了长期看好红利资产的核心理由：一是居民财富配置需求持续增长，目前储蓄存款规模已达166万亿元，庞大的资金需要寻找优质配置方向；二是红利资产股息率显著高于存款利率，当前中证红利指数历史5%左右的股息率相比1.3%的五年期存款利率具有明显吸引力；三是上市公司分红意愿不断增强，2024年A股市场分红总额达到2.4万亿元，且分红比例仍有提升空间；四是保险机构等长期资金持续流入，也为红利资产提供一定需求支撑。
对于2026年的投资时机，他认为当前红利资产相对表现偏弱阶段，恰恰为长期价值投资者提供了难得的布局窗口。陈黎明建议投资者"着眼于长期价值，精选优质红利基金"。红利投资的成功不依赖于对短期市场波动的精准预测，而在于坚定的投资纪律和长期的持有耐心。
真正的"懒人投资法"不是期盼“躺赢”，而是通过专业的产品选择和有纪律的执行，让时间的复利为财富增长提供持续动力。以客户需求为核心，嘉实基金始终重视红利策略和产品的开发，目前“嘉实红利家族”中，既有精品主动款，如嘉实红利精选混合（022495），精选A股港股红利主题优质上市公司；也有多元被动款，如嘉实沪深300红利低波ETF（515300）及联接（A类007605、C类007606）、嘉实国证自由现金流ETF（159221）及联接（A类024574 、C类024575），涵盖不同策略因子底层供配置选择。
在2026年这个充满机遇的"投资好时节"，深入理解红利的本质内涵，选择适合自身需求的策略方向，以坚定的纪律和足够的耐心应对市场波动，或许正是普通投资者实现财富稳健增长的智慧之道。（CIS）
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